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金吾财讯 | 中信建投研报指，国内现制茶饮行业异日有望在东说念主均蓦然杯数和粘性上进一步普及，赛说念的成漫空间仍较大，主要基于头部原料健康化及供应链掌控力普及趋势、产物品类迭代升级、规模化和可得性普及、品类的国外拓展上风大、精采化惩办带来东说念主货场逻辑重塑。

概括来看，对应到现制茶饮行业的主要竞争上风看，蜜雪集团(02097)概括竞争壁垒较高，主要体当今供应链和仓储物流的掌控力和体系较为好意思满，为自己宽敞布局的门店提供优质崭新的食材，何况跟着供应链不停优化普及，永恒有望为行业赋能；较为完善的加盟商惩办体系，不错匡助加盟商快速熟悉运营历程、针对问题进行赋能和普及、使用较为完善的监管器用等，从而使加盟商带店率有所普及，在行业冉冉练习期时同店推崇强韧且练习店更优；产物篡改迭代以及对应的数字化才智、会员精采化惩办才智较凸起；营销时刻执续专揽练习IP的繁衍本色创造出表象级的营销推崇，并执续股东线上线下贯串，强化品牌心智；惩办层较强的计策试验力，以及在价钱带区间上区别于其他大齐头部品牌所占据的生态位上风，为其获得较好的竞争环境和愈加粘性的品牌心智等。

该行展望公司2024~2026年每年净增门店数目呈现虽有所放缓但仍全体坚挺的态势，中远期若筹商到公司品牌追随现制茶饮心智执续发展，且鄙人千里价钱带较强的竞争上风，若参考麦当劳在好意思国地区单店所对应的东说念主口规模，国内商场仍具拓展空间；毛利率和主要用度项筹商到公司执续优化供应链，供应链适度力不停普及，展望全体保执肃穆水平。展望2024~2026 年公司竣事归母净利润44.4亿元、51.5亿元、57.0亿元开云(中国)开云kaiyun·官方网站，面前股价对应PE分辨为 23X、20X、18X，初度遮掩予以“买入”评级。