1、好意思国2024年12月新增处事延续抬升、失业率回落，处事进展超预期强健。

总体处事进展：好意思国2024年12月新增非农处事25.6万，高于预期值16万，是2024年4月以来新高；11月数据由22.7万下修至21.2万，10月数据由3.6万上修至4.3万，两月盘算下修0.8万。失业率4.1%，低于预期值和前值4.2%。职业参与率62.5%，合手平预期值和前值。每周平均工时34.3小时，合手平预期值和前值。平均时薪环比增长0.3%，妥当预期，合手平夙昔12个月均值，略低于前值0.4%。“萨姆轨则”已理解3个月处在0.5%以下，标明阑珊风险已大幅裁减。

行业处事进展：从好意思国各行业失业率进展来看，12月采矿业、信息业、建筑业、其他服务业的失业率环比上升栽种0.5个百分点，处事恶化最为较着；其他行业失业率大多环比下降，其中，失业和栈房业的失业率环比降幅栽种0.5个百分点，处事改善最为较着。

处事数据解读：历史上看，由于节日和天气缘由，12月新增非农处事时常是一年中的低点，这亦然商场一致预期偏低的主要原因。然则12月新增非农处事超预期反弹，权臣强于季节性规定，一方面是前期飓风和歇工导致的临时性失业者重返处事商场，另一方面也反馈出好意思国经济照旧强健。

2、非农公布后，好意思股跌、好意思债收益率升，好意思联储降息预期较着下调。

大类金钱进展：非农公布后，好意思股大跌，好意思元指数和好意思债收益率上行，黄金先跌后涨。收尾1月11日收盘，标普500、纳斯达克、谈琼斯指数折柳下落1.5%、1.6%、1.6%；10年好意思债收益率上行7.4bp至4.76%，好意思元指数飞腾0.4%至109.7，现货黄金收涨0.8%至2689.8好意思元/盎司。

降息预期变化：非农公布后，利率期货隐含的好意思联储降息预期较着下调。全年降息幅度预期从1.7次降至1.1次，即当今商场以为2025年好意思联储只会降息1次，时点最快在6月。

3、2025年外洋经济有望回升，风险金钱好于避险金钱。

外洋宏不雅环境：2025年好意思欧经济均有望触底回升，中枢逻辑是“宽货币+宽信用+金钱欠债表建立”。经济回升的同期，好意思国二次通胀压力加大，这会范围好意思联储降息空间。咱们保管好意思联储全年降息2次的判断，当今看来，1月保管利率不变基本无悬念，3月是否降息仍存变数，取决于将来2个月的各项数据进展。当今利率期货隐含的全年降息次数已降至1次，讨论到全年不降息的可能性很低，商场降息预期已基本见底，后续存在上调的可能性。

商场来回干线：2025年外洋商场的来回干线有三条：经济回升、二次通胀、特朗普计谋。其中，经济回升是最中枢的变量，决定了金钱价钱的大标的。在此配景之下，外洋股票、商品等风险金钱的进展草率率好于债券、黄金等避险金钱。诚然货币宽松力度递减、好意思债收益率飙升会对好意思股形成压力，但经济预期向好的配景下，好意思股只会有小级别的诊疗，并不具备合手续大跌的基础。而原油、有色金属等顺周期商品将受益于经济改善预期和二次通胀预期，同期对流动性明锐度较低，近期已止跌回升，后续仍有望延续邃密进展。

（熊园系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事，刘新宇系国盛证券宏不雅分析师）

第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

举报 著述作家

熊园

刘新宇

干系阅读 非农处事火爆，好意思元指数直冲110！亚洲商场或陷波动期

好意思股上周五大幅跳水超1.5%，10年期好意思债收益率再度飙升至4.762%，非好意思元货币全线下落

11 345 昨天 18:55 杨德龙：五部门发声加力扩围推论“两新”计谋 有劲拉动内需增长

2025年展望将有更多稳增长计谋不竭出台，带动我国主要经济数据较着改善，全年GDP致力于达到5%掌握。

26 01-09 09:43 好意思国发生恐袭事件，好意思联储1月降息概率下降

好意思国发生汽车冲撞东谈主群“恐怖热切”事件，以色列热切加沙地区，好意思国芝加哥PMI理解三个月走软，这些事件对国际黄金价钱和公共经济走势产生要紧影响。

32 01-03 10:01 2024黄金商场高开高走，国际金价年内涨近27%

主要受地缘突破、公共通胀、好意思联储降息等成分影响，2024年公共黄金商场经验了剧烈震撼，金价迭翻新高。

180 2024-12-24 19:20 11月事济数据出炉，央行约谈债券来回激进金融机构丨一周热门回想

其他热门还有：好意思联储“鹰派”降息25个基点开云kaiyun，苹果AI诱骗方生变。

893 2024-12-21 10:54 一财最热 点击关闭