阅历不绝16年营收高涨后，2023年德赛电板终于慢了下来。3月26日，德赛电板发布了2023年年度论说，公司买卖收入同比着落6.73%，归母净利润同比着落35.13%。

值得防范的是，这是德赛电板2008年以来，初度出现营收下滑。有道理的是，在德赛电板交出16年以来最差的收获单后，公司因为办当事者谈主员相当，将财务数据露馅相当。

3月29日，德赛电板发布年报校阅版，紧接着公司便收到深交所下发对有关职责东谈主士的监管函。

数据相当也许是公司办当事者谈主员的无心之举，但德赛电板濒临16年以来最差的方位亦然不争的事实。

由于消费电子行业低迷，加之公司新拓展的储能电芯业务捏续亏空，德赛电板出现了功绩下滑。且新业务耗尽了大量资金，公司开启了上市20年来的初度股权融资。但德赛电板一边募资，一边将大量资金插足答理，不禁让东谈主怀疑公司是真缺钱如故另有所图？

家具竞争力较弱，收入16年来首度下滑

2004年，从事消费电子电板研发、分娩及销售的德赛电板借壳深万山A完成上市。尔后多年，由于消费电子需求昌盛，德赛电板一直看护着较快的发展。

2008年，德赛电板买卖收入仅为7.75亿元，到2022年增长至217.5亿元，年复合增长率为26.89%。同时，公司归母净利润从155.6万元增长至8.66亿元，年复合增长率为57.08%。

功绩不绝多年增长后，德赛电板在2023年慢了下来。数据表示，2023年德赛电板已矣买卖收入202.85亿元，同比着落6.73%，已矣归母净利润5.62亿元，同比着落35.13%。

（图 / 公司主要财务看法）

从收入来看，德赛电板业务主要分为智高手机类、智能穿着类、电动器用、智能家居和出行类、札记本电脑和平板电脑类、储能家具类以及SIP新业务（系统级封装）。不外除储能家具及SIP新业务外，德赛电板其他家具收入全线下滑。

其中收入占比最高的智高手机收入下滑10.45%，智能穿着、电动器用以及电脑类家具区别下滑27.60%、14.54%、18.65%。尽管储能类家具及SIP新业务同比增长近1倍，但由于收入基数较小，未能闭幕公司举座收入下滑。

（图 / 公司分家具收入明细）

关于公司主力家具收入下滑，德赛电板默示，由于行业举座不景气，导致公司主力家具收入出现不同进度下滑。

以智高手机为例，IDC数据表示，2023年公共智高手机出货量为11.7亿部，同比减少3.2%。此外，据TechInsights发布的论说，2023年公共平板电脑市集出货量约为1.37亿台，同比着落16%。

行业不景气，诚然是德赛电板主力家具收入下滑的主要原因。但从下滑速率以及家具毛利率来看，德赛电板家具竞争力不及亦然收入下滑的进军原因。

以智能穿着建造类业务为例，IDC最新论说表示，2023年公共可穿着建造出货量年增长1.7%，但公司智能穿着类业务收入却下滑27.60%。、

此外，公司智高手机、札记本电脑业务、电动器用业务收入下滑速率，均比行业举座下滑速率快许多。

手脚对比，竞争敌手欣旺达消费类电板业务收入却在高涨。此外，德赛电板举座毛利率也比欣旺达低。毛利率较低，反应出德赛电板在原材料获取以及家具订价上要弱于欣旺达。

若2024年消费电子捏续低迷，德赛电板在消费电子电板鸿沟的竞争力恐进一步被安靖。

产能填塞愈演愈烈，德赛电板押错宝

大要是相识到了消费电子电板的发展瓶颈，德赛电板开动布局储能电芯业务。虽然公司储能电芯收入增速较快，依旧未能扭亏为盈，加之布局储能电芯需要雄壮的老本开支，让德赛电板有息欠债快速扩大。

2022年，由于新动力行业火爆，国内储能电芯出货量大幅增长。在行业爆发式增长诱惑下，德赛电板开动切入储能电芯鸿沟。

2022年1月，德赛电板与望城经济手艺开垦区处罚委员会顽强了《德赛电板储能电芯姿色入园合同书》，该姿色运筹帷幄投资75亿元，分三期布局20GWh产能的储能电芯姿色，全面达产后瞻望可已矣年产值120亿元。

2023年4月，该姿色开动试分娩，2023年二、三季度开动爬坡。由于行业竞争热烈，加之产能还在爬坡阶段，举座产能欺诈率不高，导致该姿色亏空1.68亿元。

（图 / 子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况）

现在储能电芯产能填塞愈演愈烈，据InfoLink Consulting预测，2024年储能电芯产能将达到750GWh，但内容需求可能唯有250GW，行业供需严重错配。在此影响下，储能电芯价钱也从2023年龄首的1元/Wh傍边，最低跌至0.35元/Wh傍边。

不错料想的是，在储能电芯产能严重填塞的配景下，大部分中小电芯厂商将堕入亏空。这点关于德赛电板而言亦然如斯。

在年报功绩疏通会上，德赛电板公开默示，2024年标的是减少储能电芯业务的亏空，而不是扭亏为盈。不外从2024年1-2月储能电芯产能欺诈率以及价钱来看，德赛电板想要减少储能电芯亏空并闭幕易。

大手笔投资电芯业务也让公司有息欠债大幅上升。2021年，公司有息欠债仅为15亿元傍边，2023年年底德赛电板有息欠债超40亿元，2年时刻公司有息欠债增长超2.5倍。

有息欠债的扩大让公司财务用度快速增长，2022年德赛电板财务用度为-574.2万元，2023年增至5372万元。这也意味着，2023年仅财务用度支拨就让德赛电板利润少了近6000万元。

末端2023年年底，德赛电板货币资金为36.32亿元，并不成遮掩超40亿元的有息债务。除此以外，德赛电板还有超50亿元的吩咐单子及吩咐账款。

从公司债务情况以及吩咐款项的情况来看，德赛电板现在资金面无疑偏紧。从现在财务情况来看，德赛电板押宝储能电芯难言奏凯。

配股让投资者损失惨重，公司召募资金却用来答理

由于资金病笃，2023年德赛电板进行了自上市以来的首度股权融资。

2023年11月29日，德赛电板向全体鼓励公布了配股运筹帷幄，拟10股配3股，配股价钱为21.16元/股，最终德赛电板以94.92%的奏凯率完成配股，赢得了18.04亿元的配股融资。

关于配股募资用途，德赛电板并未明确证实，仅默示使用配股募资看法是为了优化老本结构，擢升后续融资智商和抗风险智商。

从这点来看，德赛电板配股看法无疑照旧已矣。末端2023年年底，德赛电板财富欠债率为61.35%，较2023年三季度末的67.99%着落超6%以上。公司货币资金从2023年9月30日的12.91亿元增长至2023年年底的36.32亿元。

虽然公司财富欠债率有所裁减，但配股却让投资者损失惨重。

与定向增发等股权融资比拟，配股由于具有强制性，历来被二级市集投资者厌恶。凡是实行配股的企业，股价一般齐会出现大跌，这点德赛电板也莫得逃过。

2022年10月28日，德赛电板公布了配股预案，次日德赛电板股价大跌6%。2023年12月8日，德赛电板完成配股复牌，公司股价再度大跌6.47%。

值得防范的是，德赛电板赢得配股募资后，并未将资金用于偿还债务以及扩大分娩，而是将召募资金用来答理。

3月26日，德赛电板公布了2024年度答理投资运筹帷幄。公司运筹帷幄不逾越29亿元资金，用来购买答理期限不逾越12个月的银行答理家具。同日，德赛电板还公布了来回金额不逾越32亿元的外汇繁衍品套期保值决议。

从资金使用恶果来看，欺诈闲余资金进行答理从而提高现款收益率无可厚非。但要是资金着手是二级市集股民的钱，则略显上市公司不厚谈。

从德赛电板公布的答理运筹帷幄来看，至少12个月傍边的时刻，德赛电板莫得大额使用资金的运筹帷幄。而公司将闲余资金用来答理，而不是还债令东谈主匪夷所想。

某上市公司董秘对「创业最前哨」默示，相较于入款利息，企业贷款利息会更高，尤其是财富欠债率较高的企业。一般而言，银行给这些企业的贷款利息在4%傍边。为了保证资金的十足安全，上市企业购买短期答理家具的利息一般会限度在2%以下。

是以在上市企业资金十足闲置的情况下，会接头优先偿还银行贷款，减少利息支拨，要是还有闲置资金则会用来答理。上市企业要是莫得实时偿还贷款，则很有可能短期内有大额老本开支运筹帷幄。

不外从德赛电板的答理运筹帷幄来看，短期内应该莫得大额老本开支。而企业永远要进行投资、并购的话，只须莫得出现过债务过期的情况，一般能较快赢得银行贷款。访佛德赛电板这么欺诈配股募资的钱，不偿还债务而用来答理的快意如故比较罕有。

关于德赛电板而言，由于规画不顺畅，加之财富欠债率较高，通过配股花样裁减财富欠债率无可厚非。但公司召募而来的资金用于答理而不是扩大规画，配股形成的损失却由股民来职守，如斯行事无疑会让二级市集投资者失望。